Las variables económicas globales y el impacto en la economía local parece no hacerla reaccionar pese al acuerdo con los bonistas.
Con una mirada optimista, podría haber un cambio de ciclo que aumente los precios de los commodities y favorezca a la Argentina.
Aunque el anuncio del canje fue un gran paso, somos hoy el epicentro de la pandemia y eso ha provocado un corrimiento de los capitales de los mercados emergentes, desde Latinoamérica hacia Asia. Eso se ve clarito en un montón de indicadores y performances de las acciones y las monedas de los países asiáticos. Desde el día en que Argentina anunció el acuerdo con los grandes fondos, las monedas latinoamericanas se depreciaron. Lo mismo pasó con las acciones de los mercados de la región.
Todo el mundo esperaba que Argentina anuncie la mejora e inmediatamente baje el dólar y se corrijan todos los problemas... Hay que poner ese anuncio en un contexto. Justo salió después de que los activos habían mejorado mucho, incluso los argentinos, que van de la mano de los activos de riesgo de la región.
Pero la realidad es diferente: pese al acuerdo del canje, no mejoró nada.
Los inversores le tienen miedo a la Argentina porque ha demostrado ser muy inestable. Tienen miedo de los sucesivos gobiernos.
Estados Unidos está emitiendo con fuerza. Eso debilita al dólar. ¿Nos viene bien este asunto? Puede que sí. Estructuralmente. Sin embargo, hoy nos va mal sobre todo por la paralización productiva a causa de la pandemia. Por lo que dudo mucho que elijan terminar con el cepo.
Como los commodities están nominados en dólares, pueden subir su precio ante la caída del dólar. Argentina está endeudada en dólares y factura en soja y en maíz, cuyo precio puede subir. Si se vienen 10 años de dólar para abajo, Argentina va a estar mejor.
Pero mientras tanto, en el presente, dudo mucho que salgamos del cepo. Al contrario. Creo que puede recrudecerse de alguna forma. Afip es la mejor herramienta.
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